Silicon Valley Story

[벤처투자] 헬스케어 벤처 – 또다른 기회의 영역

얼마전에 헬스케어전문 벤처캐피탈인 Hatteras Venture Partners (KTB 출자 펀드)의 연간총회에 다녀온 적이 있다. 미국에서 헬스케어를 투자하는 VC와 IT 분야를 투자하는 VC는 서로 매우 다르다. 조금 과장해서 얘기하면, 모두 스포츠를 하지만, 헬스케어VC는 야구를 하고, IT산업 VC는 축구를 하는 그런 차이이다. 물론 대형 VC에서 양 분야를 모두 투자하는 경우도 있지만, 대부분 VC는 이쪽 아니면 저쪽이다. 둘 사이의…
[단상] 약속 안 지켰으니 내 돈 돌려줘 – 투자금 상환

벤처투자에서는 상환조항이 들어가는 경우가 있다. 미국에서는 “Redemption Right”이라고, 일정기간 (일반적으로 투자후 5년) 경과후에 투자금에 대해 상환을 요청할 수 있는 권한을 투자계약에 삽입하는 경우도 있다. 다만 법상 (보통 델라웨어주법)으로 투자금 상환시 회사 운영에 중요한 영향을 미칠 경우 상환을 응하지 않을 수도 있다. 여하간 예전에는 상환조건이 들어간 계약도 자주 눈에 보였지만, 최근에는 상환조건은 거의 들어가지 않는다. 그리고…
[단상] 모든것은 마지막에서 시작 – 보호예수기간

투자자 및 (일정부분) 창업자의 목적은 궁극적으로 수익을 거두는 것이기 때문에, 회수환경과 제도가 투자자와 벤처 창업가의 행태와 의사결정에 큰 영향을 미칠 것이다. 그리고 이런 회수환경의 중심에 ‘보호예수기간’이라는 제도가 있다. 보호예수기간제도는, 비상장회사가 상장을 하면, 내부정보를 많이 알고 있는 사람들이 곧바로 주식을 매도하지 못하고, 최소한의 기간동안 회사의 정보가 일반에게 공개된 이후에 매각을 할수 있도록, 일정기간 기존주주의 매각을 제한하는…
[VC 스토리] 투자도 실패를 통해 배운다

VC 업계가 실리콘밸리 생태계의 접점에 있고, 경력이나 학력 모든면에서 가장 뛰어난 사람들이 모이는 분야이다. 하지만 그렇다고 하더라도 VC를 하는 사람들이 매순간 이성적이고 합리적인 판단을 내리는 것은 아니다. 특히 회사가 어려운 시점이 되면, 잘못된 투자의사결정을 했을리 없다는 방어기재, 자신의 투자기업에 대한 비이성적 믿음, 자신의 VC 파트너십내에서의 위치, 벤처 업계의 명성 등등 여러 생각들이 맞물리면서 망해가는 회사에…
[VC 스토리] 벤처회사 밸류에이션과 스탁옵션

투자 회사의 밸류에이션은 두 가지로 나뉜다. 포스트머니 밸류 (Post-Money Value)와 프리머니 밸류 (Pre-Money Value). 말 그대로, 포스트머니 밸류는 돈 받은 다음의 가치, 프리머니 밸류는 돈 받기 전 가치이다. 예를 들어 $5M 투자금을 받았는데, 포스트머니 밸류가 $20M 이었다고 하면, $5M을 받기전에 프리머니 밸류는 $15M ($20M — $5M)이다. 스탁옵션 때문에 실제 계산은 약간 틀리기는 하지만, 가장 단순하게는 그렇다. 어찌보면…
[VC 스토리] 보호 받는 투자자

VC투자시 투자형태는 거의 대부분 우선주 (Preferred Stock) 투자이다. 우선주의 가장 중요한 특징은 우선회수권리 (Liquidation Preference)과 우선주보호조항 (Protective Provision)이다. 우선주의 권리에 대한 내용은 일반적으로 보통주를 보유하는 창업자와의 이해상충이 가장 많이 발생할 수 있는 부분이다. 우선회수권리는 상황마다 다르지만 일반적으로 그리고 대부분의 경우 우선회수금액은 원금이다. 이를 간략하게 1x Liquidation Preference라고 한다. 만약 원금의 2배라고 하면 2x Liquidation Preference이다.…
[VC 스토리] 너도 나도 동일한 투자자

미국에서 VC투자 방식은 라운드 (Round) 투자이다. ‘라운드’라는 것은 회사가 특정 시점의 투자자 전체와 동일한 조건으로 투자하는 한 단위이다. 이것을 순서로 해서 Series라고 부르는데, Series A는 회사가 처음으로 VC 우선주 투자를 받은 것이고, 그 다음은 당연히 Series B, 다음은 Series C, 이렇게 계속 진행된다. 그래서 주권 (Stock Certificate)에는 ‘Series A Preferred Stock’ 이런식으로 표기된다. 한 라운드의…